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　　调研纪要：2025年半年度，新瀚新材实现营业收入2.29亿元，同比增长9.66%，净利润3,529万元，同比增长20.40%。公司主营产品销售量增加30%左右，DFBP、HP及光引发剂增加25%左右，医农中间体销量增加50%以上。DFBP销售增长源于PEEK新应用领域开拓，新增客户订单增加。PEEK行业前景广阔，特别是在高端制造领域。HAP和HDO在中高端化妆品中有广泛应用前景。医药中间体销量增加得益于新车间投产和新市场的开拓。毛利率回升主要因产能利用率提升，固定成本分摊下降。

　　调研纪要：2025年上半年，天孚通信实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84%，净利润8.99亿元，同比增长37.46%。有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付，公司持续拓展新客户。高速率产品需求旺盛，公司协调供给和产能保障交付。泰国工厂一期投产，二期研发试样及客户验证，预计明年大规模量产。毛利率下降因产品结构变化，有源产品收入占比提升。CPO配套产品布局早，技术持续迭代，按客户需求推进。公司保持高强度研发投入，配合客户研发新产品。北美洲销售收入占比小，关税政策影响可控有限。人员规模增加，通过自动化提升效率控制规模。产品价值量取决于客户设计方案，不同客户存在差异。根据客户需求合理安排新供应商导入。光无源产品产能扩张以订单驱动，确保资源投入有效性。光有源产品以单模为主，应用于中长距离传输。公司配合客户尝试FU新技术，研发新工艺平台。泰国工厂前期投入大，盈利能力尚未稳定。